外贸顺差衰退创历史新高无望目标

　　海关数据显示，中国11月出口环比增长2.3%，进口环比下降2.6%。经季节调整后，11月出口同比增长7.7%，进口下降2.2%；环比来看，出口增长1.9%，进口下降6.9%。

　　“11月出口放缓有一定的高基数因素，另外今年工作日天数比去年11月少一天；但从环比看，11月出口季调后增速下降，反映出口动能减速，”中金公司宏观团队在数据点评中称，出口减速将进一步增加政策稳增长的压力。

　　瑞银首席经济学家汪涛预测，房地产下滑将拖累明后两年中国经济增速进一步放缓至6.8%和6.5%，2015年底前央行将再降息40-50个基点；同时未来一年改革的空间和压力都将增大，决策层将加快推进有利于增长的改革，包括放松服务业和户籍管制等。

　　东方汇理银行驻香港分析师DARIUSZ KOWALCZYK亦预计，中国央行会在12月下调存款准备金率，明年一季度则会再度降息。

　　中国央行此前于11月22日时隔逾两年后重启不对称降息，将一年期存款和贷款基准利率分别下调25和40个基点，并扩大存款利率浮动上限。此举旨在更有效降低融资成本提振经济，新的降息周期料由此开启。

　　国务院11月初发布关于加强进口的若干意见，明确提出继续鼓励先进技术设备和关键零部件等进口，稳定资源性产品进口；而上周五召开的中共中央政治局会议提出，要释放内需潜力，促进进口和出口平衡、引进外资和对外投资平衡，逐步实现国际收支基本平衡。

　　受高基数和外需疲弱等影响，中国11月出口同比增速创七个月低点，未来个位数增长料成“新常态”；内需萎靡及大宗商品价格下跌，亦导致进口创八个月来最大降幅。当月贸易顺差突破500亿美元关口，则使得人民币汇率政策陷入两难境地。

　　“11月进出口均低于市场预期，尽管海外经济对国内增长仍有拉动，但力度不可高估，进口延续下滑，反映内需依然疲弱，”浦发银行金融市场部高级宏观分析师曹阳称，出口同比增速回落一定程度上有去年高基数影响，但环比亦出现明显放缓，意味着前期两位数高增长难以延续。

　　他认为，由于出口的作用在2015年难以高估，预计以基建投资为主的积极财政政策仍将是“稳增长”的抓手，并维持明年赤字率扩大到2.8%的看法。

　　中国海关周一公布数据显示，11月出口同比增长4.7%，低于路透预估中值8.2%；进口同比下降6.7%，路透预估中值则为增长3.9%；当月贸易顺差544.7亿美元，远高于435亿美元的路透预估中值。1-11月进出口则同比增长3.4%，远低于年初制定的7.5%全年外贸增长目标。

　　海关新闻稿并显示，11月中国外贸出口先导指数为40.8，较10月下滑0.9，连续两个月下滑，预示今年底明年初出口增长仍面临一定压力。

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