回顾2014年国际市场金融市场分化明显

　　2014年，全球金融资本市场仍处于流动性宽裕环境之中，但在全球经济增长动力不足的背景下，受经济基本面格局差异化加大和诸多外部因素冲击影响，全球金融资本市场在持续动荡中不断分化发展。

　　今年全球金融资本市场的一个显著特征是“分化”，这主要与全球经济不均衡复苏相关。差异化的加大不仅体现在发达经济体与新兴市场之间，同时也反映在上述两大集团内部。发达经济体中，美英少数国家率发达国家之先摆脱危机影响，而欧元区与日本则仍在增长乏力的泥淖中挣扎；新兴市场中，亚太地区可谓一枝独秀，而拉美、中东等国家则呈增长放缓态势。

　　在重大经济决策方面，影响最大的莫过于美国量化宽松政策的退出和即将到来的加息政策。年初，在美国宣布缩减资产购买规模后，新兴资本市场因国际资本大量外流出现了明显振荡，在股票市场低迷不振的同时，国债收益率显著上升。近期美联储关于加息政策言论的出现，也已经导致了泰国、墨西哥、巴西等国新兴市场股票市场的振荡下挫。此外，欧洲央行的一系列重大经济决策也带来了类似的波动。尤其值得关注的是自年中以来欧洲央行的一系列降息决议。与欧洲央行9月份降息决策相伴的是外汇市场欧元对美元汇率一度触及2013年7月最低水平，以及欧股的大涨和欧债的急挫。此外，受西方制裁、国际油价下跌和外汇投机活动等因素共同作用，俄罗斯卢布汇率出现暴跌。

　　2014年全球金融资本市场的另外一个主要特征就是“动荡”。导致“动荡”的因素虽各式各样，但其中最为重要的则是核心经济体重大经济决策和突发地缘政治危机。

　　与此同时，世界主要经济体实施的货币政策更为多元。部分经济基本面良好的发达经济体，如美国和英国已经开始计划如何平稳结束对量宽低利率资金的过度依赖问题。虽然英国当前尚未结束资产购买计划，但是美英已将政策重点更多集中于评估加息的时间节点；而在复苏乏力的发达国家和发展中国家，为提升金融机构参与实体经济的活力、提振实体经济的信心，各国政府采取了包括直接注入流动性和降低融资成本在内的多项措施，如欧洲央行的负利率和资产购置计划、日本央行的大规模量化宽松（QE）以及土耳其、泰国、韩国的低利率政策等。

　　在地缘政治动荡方面，标准普尔最新调查显示，超过63%的投资者认为地缘政治动荡对全球金融资本市场的影响十分明显。回顾2014年全球股票市场，众多低谷都与乌克兰事件中爆发的多个突发事件密切相关。中东地区恐怖活动和巴以双方冲突的加剧，更造成全球金融资本市场交易中避险交易频繁。这一方面造成重要国家基准国债收益率下降，另一方面也造成了资金从欧洲股票基金中撤出转移至亚太地区。

　　受经济基本面形势影响，全球金融资本市场分化态势日趋明显。全球外汇市场方面，受美国经济复苏形势向好、国际资本回流态势明显影响，美元指数稳步攀升；而在经济基本面疲软和宽松货币政策的影响下，欧元与日元同处于贬值轨道之上；截至12月中旬，美元指数增幅已经超过11%，而欧元贬值幅度已经接近10%，日元贬值幅度则已经超过11.5%。全球债券市场方面，由于欧洲、日本经济复苏乏力，债券市场因而成为投资者投入的焦点且收益率下降，其中欧元区内德国10年期公债收益率近期跌破0.60%；美债收益率虽然一并走低，但市场普遍认为这主要是受外国央行需求上升影响；与此同时，历史相关度接近90%的美债和欧债，当前收益率分化趋势加剧，进一步突出反映了两者经济基本面的差异。在全球银行业发展方面，美英银行业发展整体向好，欧元区和日本银行业则运行疲软。

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