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股债再现“跷跷板”效应,投资者该选哪边?听听分析人士怎么说
2021年03月18日 金融理财 来源1:新华社 编辑:唐凤刚
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近期,10年期美债收益率升破1.6%,全球股市承压,A股也明显波动。与此同时,国内债市成为“避风港”并逐渐走强。“股债跷跷板”格局再次出现。


分析人士认为,“股债跷跷板”效应短期将延续。由于中国和美国经济周期之间的差异,近期中国国债收益率并未出现像美债收益率那样上涨,这对A股有支撑和提振作用。


国内债市逐渐走强

随着10年期美债收益率连续升破1.5%和1.6%关键位,全球股市承压,科技成长板块成为下跌“重灾区”。Wind数据显示,上证指数自2月18日盘中升至3731.69点阶段高点后开始调整,3月9日盘中一度跌至3328.31点阶段低点,近几日保持震荡格局。


国内债市从2月底开始逐渐走强,债券收益率中枢下行。数据显示,10年期国债收益率在2月26日升至阶段高点3.2825%后震荡回落,3月10日降至阶段低点3.2400%,近几日有所抬升。


据统计,截至上周五,1个月内中国国债的稳定性居全球债市之首。摩根资产管理公司认为,全球最安全资产的韧性在中国国债上得到充分体现。


中信证券首席FICC分析师明明表示,“债强股弱”格局让市场看到“股债跷跷板”效应的回归。


巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣分析称,一般来说,美债收益率是全球资产价格之锚。美债收益率上升,将限制美股市盈率的上行空间,从而影响到其他市场,对高估值以及高杠杆的股票产生较大压力。


市场风险偏好较弱

“股债跷跷板”效应的持续性备受关注。明明指出,当前全球市场风险偏好并不强,A股调整同样导致国内市场风险偏好较弱,对债市构成支撑。另外,在流动性层面,在“稳货币+紧信用”的组合下,同样对债市更为有利。


川财证券高级研究员王一棠表示:“预计美债收益率上升这一趋势将维持一段时间。美债收益率上升与美国一系列大规模财政刺激、经济逐步复苏带来的通胀预期关系密切,这些因素短期难以很快消除。”


明明指出,回顾2010年以来我国股市和债市的走势,“股债跷跷板”效应确实存在于特定时期,但并非始终稳定存在,“股债双杀”和“股债双牛”并不少见。


A股中长期向好

在“股债跷跷板”效应下,投资者应该选哪边?分析人士认为,A股市场有支撑,短期调整不改中长期向好态势。


王一棠分析,2020年国内债券市场已经经历一轮调整,相对较为稳定。美债收益率上升不会对A股中长期走势构成重要影响。


“中国债券收益率未跟随上行,在流动性边际收紧但整体稳定的当下,对A股有支撑和提振作用。”郭一鸣认为,当前市场情绪较为低迷,风险偏好低的投资者可保持观望;风险偏好高的投资者可重点关注价值标的,尤其是受益于经济复苏的周期板块。


王一棠表示,现阶段可适当关注受政策支持的环保行业,以及石油、有色金属等顺周期板块。


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